中国正在经历着股市狂热症带来的阵痛，这种狂热看来越来越难以为继。

中国股市在短短两年时间内已上涨了近五倍，周一再创历史新高，基准的上证综合指数首次突破6000点。

人们对中国股市依然难明就理。股市存在泡沫吗？如果存在，那么泡沫是否终将以破裂告终，使投资者大蚀血本？ 如果令股民痛心疾首的结局最终上演，那么这一泡沫又是如何产生和发展的？

当然，第一个问题的答案是明摆着的。但是强有力的证据表明，即使目前的股市繁荣像大多数泡沫一样最终以悲剧收场，中国此番投资狂潮仍将会留下积极而深远的影响。当前的繁荣有助于中国建立一个现代化的、由市场推动的金融体系。

从流光溢彩的上海到武汉等粗线条的工业重镇，数千万中国人正在将自己的大量储蓄转投股市。其结果是，中国突然之间具备了一个与其世界第三经济大国的实力相匹配的股票市场。对于仅仅三年前还被认为无可救药的中国金融体系而言，这真可谓一个令人惊奇的命运大逆转。

中国沪、深两市的股票总市值已达3.7万亿美元，至少相当于中国的年国内生产总值，这种现象美国历史上也曾出现过。今年中国的股票成交量已经位居世界之首，中国股市的新股发行融资规模也大有在全球市场中拔得头筹之势。

大量投资涌入股市正在产生一些可能意义深远的积极影响。中国改革开放近30年来，这是第一次出现了由民间投资而非政府资金在推动企业扩张的局面。这场投资热潮推动一批中国企业跻身于世界最有价值公司之列，其孕育出的金融服务业甚至使总部设在美国新泽西州的保德信金融集团(Prudential Financial Inc.)等外国企业也从中受益。

但中国目前也因此面临着一个“经典”问题：在从股市繁荣中收获幸福的同时，如何避免一场有可能危及经济增长的股市崩盘。

人们愈发感觉到中国股市离麻烦已是越来越近了。上证综合指数周一上涨了2.2%，收于6030.09点。就在一年前还徘徊于2000点下方的上证综指在今年已是上涨了一倍有余。

27岁的上海电脑程序员Stephen Guo说，中国股市就像一个泡沫，但没人知道它何时会破裂。自去年起他从股市上赚的钱已经超过了他的工资收入。虽然只有两年的炒股资历，但Stephen Guo已在为朋友们管理投资了，他这么做是存在相当风险的，如果股市行情急转直下，那么这一投资模式注定会给更多人带来痛苦。

投资者纷纷涌入股市令人们对股市崩盘的恐惧日渐升温，当年美国、日本和台湾股市在经历大的繁荣后都曾出现过这种局面。人们越发想搞清楚的问题是，如果股市暴跌，中国刚刚萌芽的投资者阶层是否会被扼杀在摇篮之中，以及这将对中国经济改革产生怎样的影响。多达5,000万的散户投资者是中国股市的主体，他们进行的交易约占股市总交易量的70%。这与西方国家的情况正好相反，后者是大公司在股市上说了算。

一旦公众的投资热情冷却下来（这一点无从避免），有些人会提出这样一个问题，那就是中国市场出现的根本改善是否能够得以维持。

纽约大学斯特恩商学院(Stern School of Business)的经济史学家理查德•悉拉(Richard Sylla)说，伴随金融市场的发展总会出现危机，真正的问题是这些危机是否会造成持久的伤害。

面对中国经济近年来无处不在的泡沫现象，包括胡锦涛主席在内的中国领导人都在反复敦促放慢发展脚步，实现稳定协调的增长。但这对放缓企业、房地产投资的增速以及股市当前涨势都收效甚微。许多中国投资者认为，在本周召开中共十七大期间政府不会出台打压股市的措施。他们还断定，中国决策者希望在明年八月份北京奥运会闭幕前中国股市都能保持繁荣景象。

Stephen Guo几乎每天开始工作前都要在网上进行股票交易，他在买进前会研究上市公司的收益报告并观察反映股市行情的趋势图。他主要投资蓝筹股。在上证综合指数今年2月下跌8.8%之时，Stephen Guo向股市投入了4,000美元，而自那以来该指数已上涨了一倍。

他承认，自己从股市上挣得越多，他就越乐于冒更大的投资风险。如果股市行情出现逆转，那么他今年开始的代人投资业务就有可能使他陷入困境，因为一些委托他投资的人是用信用卡贷款作本钱的。“朋友们信任我。”他说。
(摘自华尔街日报）