开泰－稳健增值投资产品说明书摘要
重要提示
《开泰－稳健增值投资产品（以下简称“本产品”或“产品”）说明书》（以下简称“本产品说明书”）依据《中华人民共和国保险法》（以下简称“《保险法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《保险资产管理公司管理暂行规定》（以下简称“《暂行规定》”）及其他有关法律法规以及《开泰－稳健增值投资产品管理契约》（以下简称“产品契约”）编写。
本产品说明书阐述了开泰－稳健增值投资产品的投资目标、策略、风险、费率等与产品投资者投资决策有关的全部必要事项，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本产品说明书。产品委托人保证委托资产的来源及用途合法，并已阅知本产品说明书和产品契约全文，了解相关权利、义务和风险，自行承担投资风险。
本产品是根据本产品说明书所载明的资料申请募集的。本产品说明书由泰康资产管理有限责任公司解释。投资管理人保证本产品说明书的内容真实、准确、完整，不存在任何虚假内容和误导性陈述。投资管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本产品说明书中载明的信息，或对本产品说明书做出任何解释或者说明。
投资管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用产品资产，但不保证本产品一定盈利，也不保证最低收益。本产品说明书对产品未来的收益预测仅供委托人参考，不构成投资管理人及相关推广机构保证委托人资产本金不受损失获取的最低收益的承诺。
投资有风险，投资者认购（或申购）产品时应认真阅读本产品说明书。本产品说明书根据本产品契约编写，并经中国保监会核准。本产品说明书作为《开泰－稳健增值投资产品管理契约》的重要组成部分。产品契约是约定产品当事人之间权利、义务关系的法律文件。本产品说明书如与产品契约存在冲突，应以产品契约为准。产品投资者自依产品契约取得产品份额，即成为产品持有人和产品契约的当事人，其持有产品份额的行为本身即表明其对产品契约的承认和接受，并按照产品契约及其他有关规定享有权利、承担义务。产品投资者欲了解产品持有人的权利和义务，应详细查阅产品契约。
一、投资管理人
名称：泰康资产管理有限责任公司
注册地址：北京市西城区复兴门内大街156号泰康人寿大厦7层
法定代表人：陈东升
成立日期：2006年2月21日
批准设立机关：中国保险监督管理委员会
批准设立文号：中国保险监督管理委员会保监发改【2006】69号
经营范围：管理运用自有资金及保险资金；受托资金管理业务；管理业务相关的咨询业务；国家法律法规允许的其他资产管理业务
组织形式：有限责任公司
注册资本：1.5亿元人民币
客户服务电话：010-58529369
传真电话：010-58529367,
公司网站：http://tkamc.taikang.com/
股权结构：泰康人寿保险股份有限公司占公司注册资本的99%；中诚信托投资有限责任公司占公司注册资本的1%
存续期间：持续经营
公司简介：泰康资产管理有限责任公司（以下简称“公司”）是经中国保监会批准设立的专业资产管理公司，2006年3月23日正式挂牌营业，是第二批获批成立的保险资产管理公司中第一家正式挂牌开业的公司。公司具有完善的治理结构和科学的组织架构，拥有一支专业的投资团队和丰富的投资管理经验，投资业绩一直位于同行业前列。目前，公司管理的资产规模近1500亿元，是国内资本市场最大的机构投资者之一。经过多年的建设，公司开展企业年金投资管理业务的优势日益显现。
公司具有完善的治理结构和科学的组织架构，拥有一支专业的投资团队，具有丰富的投资管理经验，一流的投资管理能力，投资业绩一直位于同行业前列。
在组织结构方面，公司建立健全了董事会、监事会、高级经营管理层及内设机构，全面负责公司的战略规划、管理决策和重大事项的审议，同时聘请了证券界知名人士担任独立董事（是国内第一家聘请独立董事的资产管理公司），负责监督公司的管理运作，建立了决策权、执行权和监督权相互分离、有效制衡的公司治理结构。公司成立了投资管理委员会和风险控制委员会，作为投资决策和风险控制的核心机构，负责制定投资策略和风险管理策略。公司全面整合投了投资研究、组合管理、风险控制和后台管理等资源，设立了12个业务部门和1个集中交易室，形成前台品种投资部门、中台资产负债匹配管理与风险控制部门、后台清算与系统支持部门相互衔接、相互制衡、内控严密、运行高效的组织管理架构。
公司拥有优秀的投资队伍和强大的研究力量，公司现有员工100多人，绝大部分员工都是具有丰富从业经验的专业人才，其中90%以上具有硕士和博士学历，三分之一具有海外留学或工作经历，多人获得注册金融分析师（CFA）资格或国际金融风险管理者注册资格证书（FRM）。公司人才规模和素质在国内同业中位居前列，是公司实现一流投资业绩的根本保证。
在投资管理方面，公司构建了统一的投资分析平台，涵盖宏观经济、财政政策、货币政策、市场运行、行业研究、估值体系及计量技术等关键领域，用于指导债券、股票、封闭式基金等品种的投资决策，形成了研究驱动型的投资决策模式；公司建立了以资产负债匹配管理为核心的，涵盖战略资产配置、战术资产配置、证券选择、组合管理、风险控制、后台支持等各业务流程的投资运作体系，创立了团队式投资模式，着力打造适应保险投资特点和资产负债匹配要求，拥有长期稳定投资回报的专业投资能力。
在风险管理方面，公司构建了强大的风险管理平台：一是建立了相对集中、分级管理、权责统一的授权管理制度和以ISO9001为核心的质量管理体系，建立健全了内控稽核制度，大大提高了抵御操作风险的能力；二是建立了以风险识别、风险评估、风险建模、风险资本计算为核心的风险限额管理体系，能够将总投资风险控制在预算范围之内；三是建立了以内部评级和信用额度管理体系，能够有效的防范交易对手风险和信用风险。
在投资业绩方面，公司始终坚持以资产负债匹配管理为核心，以风险预算管理和风险控制为基础，以实现资产委托方利益和公司价值的最大化为目标，坚持长期收益能力（YTM）与短期盈利目标相结合，延续了泰康人寿惯有的稳健风格，在投资运作上取得了优异的投资业绩，近几年来的投资收益率一直名列行业前茅。2004年，泰康人寿是唯一一家在基金投资中没有亏损的公司。2005年，总体投资收益率超过5%，股票收益率超过20%，在同行业中位居榜首，是唯一一家股票投资收益率超过20%的保险资产管理机构。2006年，债券及股票投资收益率均取得突出业绩，特别是股票收益率远超市场，达到269%，表现优于市场，在同行业中取得突出业绩。
当前，金融市场国际化进程加快，金融创新方兴未艾，金融风险层出不穷，金融市场的快速变革给我们带来了新的挑战。公司将继续贯彻“专业化、国际化、规范化”的发展战略，秉承“稳健进取、规范运作、诚信经营”的理念，不断提高投资管理水平，增强抵御金融风险的能力。同时借鉴国际同行的先进经验，加强创新能力，培育核心竞争力，逐步把公司打造成具有国际先进水平的、一流的资产管理公司。
（二）主要人员情况
1．董事会成员
陈东升先生：董事长，博士。1983年7月至1988年8月，对外经济贸易部国际经贸研究所发达国家研究室助理研究员；1988年8月至1993年3月，国务院发展研究中心《管理世界》杂志社常务副总编（副局级）；1993年3月至1996年8月，中国嘉德国际拍卖有限公司董事长兼总经理；1996年8月至今泰康人寿保险股份有限公司董事长兼CEO。
刘经纶先生：董事，博士。1981年－1993年9月，江西人保人险处处长；1993年10月－1994年9月，中国平安保险公司总公司人身保险部总经理助理；1994年10月－1997年12月，中国平安保险公司北京分公司总经理；1998年1月－1998年10月，中国平安保险公司寿险协理；1998年10月至今泰康人寿保险股份有限公司总裁。
尹奇敏先生：董事，学士。1987年10月－1992年12月，加拿大联合商业人寿保险公司（加拿大）助理精算师；1993年1月－1994年10月，美商美国人寿保险股份有限公司台湾分公司（台湾）助理副总裁及精算师；1994年10月－1998年5月，荷商亚太全球人寿保险股份有限公司台湾分公司（台湾）副总裁及首席财务长；1998年6月－2001年7月，金盛人寿保险股份有限公司副总裁及委任精算师；2001年8月－2004年4月，泰康人寿保险股份有限公司首席精算师；2004年4月至今，泰康人寿保险股份有限公司首席财务官兼首席精算师。
段国圣先生：董事，博士。1981年7月－1995年6月，江汉石油学院，历任助教、讲师、副教授；1995年6月－2002年12月，中国平安保险（集团）公司，历任投资经营管理部总经理助理（主持工作）、投资管理中心副总经理（主持工作）、中国平安保险集团执行委员会委员、公司助理首席投资执行官；2003年1月－2006年1月，泰康人寿保险股份有限公司助理总裁兼资产管理中心首席执行官；2006年2月至今，泰康人寿保险股份有限公司助理总裁兼泰康资产管理有限责任公司首席执行官。
胡昌荣先生：董事，博士。1982年1月－1986年6月，湖北省委政策研究室，历任科员、科长、副处长；1986年6月－1988年8月，湖北省蒲圻市市委副书记；1988年8月－1996年9月，湖北省委政策研究室，历任战略处处长、研究室副主任；1996年9月－1997年4月 湖北省政府研究室，副主任；1997年4月－2000年3月，泰康人寿武汉分公司总经理；2000年3月至今，泰康人寿保险股份有限公司，副总裁兼人力资源总监。
林义相先生：独立董事， 博士。1989年9月－1994年6月，法国储蓄与信托银行（CDC），股票投资分析工作；1993年8月－1996年6月，中国证券监督管理委员会高级专家、研究信息部副主任、证券交易监控系统负责人；1996年6月－2001年2月，华夏证券有限公司副总裁；2001年3月至今，天相投资顾问有限公司董事长兼总经理。
华生先生：独立董事，博士。1985年9月－1989年1月，中国社科院经济研究所室主任；1991年10月－1995年7月，英国剑桥大学院士；1995年8月－2002年6月，牛津－剑桥国际集团董事长；2002年6月至今，燕京华侨大学校长。
2．投资决策委员会成员
段国圣先生：董事，CEO，投资决策委员会委员，博士。简历见董事会成员介绍。
倪莉女士：投资决策委员会委员，硕士。1991年7月－1993年6月，中科院空间中心财务室会计；1993年6月－1994年11月，华夏证券北京营业部交易部副经理；1994年12月－1996年6月，君安证券资产管理公司财务部交易员；1996年7月－2006年1月，泰康人寿保险股份有限公司资产管理中心副总经理；2006年2月至今，泰康资产管理有限责任公司副总经理。
邢怡女士：投资决策委员会委员，硕士。1995年7月－1996年4月，宁波证券投资发行部；1996年5月－1999年12月，平安证券资产管理部分析员、基金经理；1999年12月－2003年3月，平安保险公司资产管理中心权益投资部总经理；2003年3月－2006年1月，泰康人寿保险股份有限公司资产管理中心副总经理。2006年2月至今，泰康资产管理有限责任公司副总经理。
3．本产品投资经理
杨扬先生：诺丁汉大学金融投资学硕士；1999年7月－2000年6月，中国银行北京分行会计；2002年4月－2005年12月，泰康人寿保险股份有限公司投资经理，2006年1月至今，泰康资产管理有限责任公司高级投资经理。
严志勇先生：毕业于中国科学技术大学，获管理科学与工程专业博士学位，具备证券投资基金从业资格；2004年2月－2006年5月，长盛基金管理有限公司，历任研究发展部研究员、投资管理部同盛基金的基金经理助理；2006年6月至今，泰康资产管理有限责任公司权益投资部投资经理。
刘忠博先生：南开大学应用数学硕士，4年债券投资和研究工作经验，曾就职于渤海财产保险股份有限公司资金运用部，2006年至今，担任泰康资产管理有限责任公司固定收益部投资经理。
二、产品销售机构及注册登记机构
产品销售机构及注册登记机构为泰康资产管理有限责任公司
地址：北京市西城区复兴门内大街156号泰康人寿大厦7层
邮编：100031
客户服务电话：010-58529369，58529393
传真电话：010-58529367
公司网站：http://tkamc.taikang.com/
联系人： 柴华，卢子印
三、产品名称
开泰－稳健增值投资产品。
四、产品运作方式
契约型开放式。
五、产品投资目标
开泰—稳健增值投资产品以“稳健”和“增值”相结合为投资策略主线，为组合提供分享中国股市发展的增值收益。产品的投资目标是在将投资组合风险有效控制在中低水平的前提下，追求组合资产长期稳健增值。
六、产品投资范围
本产品的投资范围限于法律、法规或监管部门允许投资的具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、封闭式基金、债券及可转换债券等投资工具及流动性管理工具。
本产品投资组合的范围为：股票、封闭式基金、可转换债券等权益资产占组合资产净值的比例不高于30%，其中投资股票的比例不高于组合资产净值的20%；其他资产占组合资产净值的比例不低于70%，其中流动性资产不低于组合资产净值的20%。
在产品实际管理过程中，投资管理人将根据中国宏观经济情况和证券市场的阶段性变化，适时调整组合资产在股票、封闭式基金、债券及可转换债券等投资品种之间的配置比例。
七、产品投资策略
1、资产配置策略
本产品将综合运用定量分析和定性分析手段，全面评估证券市场当期的投资环境，并对可以预见的未来时期内风险收益状况进行分析与预测。在此基础上，制订本产品资产在股票、封闭式基金、债券及可转换债券等大类资产的战略配置比例、调整原则和调整范围，并定期或不定期地进行调整。
图1 资产配置模型
（1）经济情景分析
本产品将利用泰康多年来在宏观经济分析上的丰富经验和积累，通过FIFAM和MVPCT投资环境评价系统，定期评估宏观经济和投资环境，并对全球及国内经济发展进行评估和展望。在此基础上，判断未来市场投资环境的变化以及市场发展的主要推动因素，预测关键的经济变量。
（2）类别资产收益风险预期
针对宏观经济未来三个可能的预期情景，分别预测股票和债券类资产未来的收益和风险，并对每类资产未来收益的稳定性进行评估。将每类资产的预期收益与目前的市场情况进行对比，揭示未来收益可能发生的结构性变化，并对这一变化进行评估。
（3）数量模型优化
运用泰康资产配置模型数量分析模块，根据股票和债券资产的预期收益和风险，进行资产配置比例的优化，得到股票和债券类资产的配置比例。
（4）制定资产配置方案
结合上述步骤中的分析结果，拟定资产配置方案。
2、行业配置策略
本产品将根据各行业所处生命周期、行业竞争结构、行业景气度变动趋势等因素，对各行业的相对投资价值进行综合分析，挑选优势行业和景气行业，进行重点投资。本产品行业配置流程如下：
图2 行业配置模型
（1）行业生命周期分析
对每一个行业，分析其所处生命周期阶段。本产品将重点投资处于增长期与成熟期的行业，对这些行业给予较高评分，而对处于发育期的行业保持谨慎投资，给予较低的评分，对处于衰退期的行业避免投资。但是，某些行业虽然从大类行业看属于衰退性行业，其中某些细分行业仍然处于增长期或者成熟期，具有较好的发展前景或较强的盈利能力，本产品将对这些细分行业的优势公司进行投资。
（2）行业竞争结构分析
本产品重点从以下几个方面考察各行业的竞争结构，分析各行业的盈利能力：①产品定价能力；②上游行业谈判能力；③行业进入壁垒；④技术、产品的可替代性；⑤行业内部竞争状况等。本产品重点投资那些拥有特定垄断资源，或具有不可替代性技术或资源优势，具有较高进入壁垒，或者具有较强定价能力，利润率较高的行业。
（3）行业景气度变动趋势分析
本产品将分析各个行业在国民经济所处不同运行阶段的表现情况，分析国家宏观经济政策对这些行业的影响程度，利用反映各行业发展状况的主要指标，例如，产量、开工率、投资额、价格及其变化趋势等指标，判断各行业在近中期的景气度。对那些近中期所处宏观经济环境有利，尤其是进入景气度拐点性好转的行业给予较高的评分，而对那些近中期所处宏观经济环境不利、尤其是受宏观经济政策负面影响较大、进入景气度下降通道的行业给予较低的评分。
（4）确定行业配置方案
在上述分析的基础上，结合本产品的风险收益特征，综合分析各行业近中期的相对投资价值，挑选出那些具有较好发展前景及较强盈利能力的优势行业，以及那些随着国民经济运行周期变动，进入景气度好转或者处于景气度上升阶段的景气行业，进行重点投资。
3、股票投资策略
本产品将遵照最适合保险公司的投资理念，运用专业化的资产负债管理技术运用“自上而下”和“自下而上”相结合的选股方法，投资于具有良好成长性和核心竞争优势，经营稳健、投资价值突出并在风险收益特征上呈现中低风险、中高收益的上市公司股票。
图3 股票选择流程
（1）基本选股标准为：
①公司所处行业在未来至少两到三年内具有良好、明朗的发展前景；
②公司在行业内具备相对清晰的核心竞争优势；
③公司具有良好的法人治理结构；
④信息披露完整、及时、清晰；
⑤公司财务状况稳健、健康；
⑥股票二级市场交易流动性良好等；
满足基本选股标准的上市公司构成初级备选库。
（2）研究员优化：在初级备选库的基础上，通过研究员实地深入调研、草根研究等多种方式，重点筛选满足但不限于以下因素的上市公司构成核心备选库：
①公司主要产品的市场需求总量有持续增长或者市场集中度、市场占有率有显著的提高；
②公司具有显著的议价能力；
③公司的关键技术具有一定的垄断性和领先性；
④公司的工艺水平、成本控制能力有大幅提高的可能；
⑤公司的治理结构、管理效率有大幅改善的可能；
⑥公司股价估值水平存在明显低估或当前股价估值水平合理，未来能够随着公司业绩增长有较大幅度的降低；
（3）行业配置修正
行业配置修正是在“自上而下”和“自下而上”选股而形成的核心备选库中，结合股票投资的市场基准、优质上市公司筹码可获得性、集中度等因素，对核心备选库中的行业配置比例进行修正，进而形成本产品股票投资组合。
4、固定收益投资
本产品将采取“自上而下”的固定收益投资策略，深入分析宏观经济、经济政策和市场结构调整等因素对固定收益市场的影响，判断固定收益市场走势，运用久期管理策略、收益率曲线策略、收益率利差策略等投资策略，结合固定收益信用风险管理和流动性管理，构建收益稳定、流动性良好的固定收益资产组合。
（1）久期策略
本产品通过对宏观经济变量（包括国内生产总值、工业增长、货币信贷、固定资产投资、消费、外贸差额、财政收支、价格指数和汇率等）和宏观经济政策（包括货币政策、财政政策、产业政策、外贸和汇率政策等）进行分析，预测未来的利率趋势，判断债券市场对上述变量和政策的反应，并据此积极调整债券组合的平均久期，提高债券组合的总投资收益。
（2）期限结构策略
本产品对债券市场收益率期限结构进行分析，运用统计和数量分析技术，预测收益率期限结构的变化方式，选择确定期限结构配置策略，配置各期限固定收益品种的比例，以达到预期投资收益最大化的目的。
（3）息差策略
息差策略是指利用回购利率低于债券收益率的情形，通过正回购将所获得资金投资于债券的策略。息差策略实际上也就是杠杆放大策略，进行放大策略时，必须考虑回购资金成本与债券收益率之间的关系，只有当债券收益率高于回购资金成本（即回购利率）时，息差策略才能取得正的收益。
（4）类属配置策略
本产品对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水平、市场流动性等因素进行分析，研究同期限的非信用产品与信用产品、交易所和银行间市场投资品种的利差和变化趋势，制定债券类属配置策略，以获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。
八、产品业绩比较基准
本产品的业绩比较基准为：15%×沪深300指数+ 85%×中债综合指数。
九、产品风险收益特征
本产品是中低风险、中高收益的投资产品。
十、产品费用
1．与产品运作有关费用列示
（1）产品的投资管理费；
（2）产品相关的信息披露费用；
（3）产品相关的会计师费、律师费；
（4）产品持有人会议费用；
（5）产品的证券交易费用；
（6）银行汇划费用；
（7）产品清算费用；
（8）进行产品资产运作，处理产品资产相关事务（包括但不限于处理相关纠纷）所需的费用；
（9）法律法规规定或者产品持有人与投资管理人约定的其他费用。
2．投资管理费计提方法、计提标准和支付方式
本产品的投资管理费按该产品资产净值的8‰年费率计提，计算方法如下：
H＝E×年费率÷当年天数
H为每日应支付的投资管理费
E为前一日的产品资产净值（产品运作首日该数值按实际募集资产净值计算）
投资管理费每日计提，逐日累计至每月月末，按月支付，由投资管理人向托管银行发送投资管理费划款指令，托管银行复核后于次月首日起15个工作日内从产品资产中一次性支付给投资管理人。若遇法定节假日、公休假等，支付日期顺延。
以上“1．与产品运作有关费用列示”中费用除银行汇划费用和产品的证券交易费用等费用由相关机构直接扣除，其余均应由托管银行依照投资管理人的指令进行支付。
以上“1．与产品运作有关费用列示”中费用都从产品资产中列支，会计处理按费用实际支出金额列入当期费用，从产品资产中支付。
3．不列入产品费用的项目
投资管理人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或产品资产的损失，以及处理与产品运作无关的事项发生的费用等不列入产品费用。
产品契约生效前的相关费用，包括但不限于会计师和律师费、信息披露费用等不列入产品费用。其他不列入产品费用的项目依据中国保监会有关规定执行。
4．费率调整
投资管理人可根据产品发展情况调整投资管理费率。投资管理人必须最迟于新的费率实施日前2个工作日公告并报中国保监会备案。
（二）与产品销售有关的费用
本产品除投资管理费之外暂时没有与产品销售有关的费用。
（三）产品税收
本产品运作过程中的各类纳税主体，其纳税义务按国家税收法律、法规执行。其中应由产品本身承担的税收按照投资管理人指令从产品资产中列支。
泰康资产管理有限责任公司
二○○七年十月